【舒睡 v1.0.18 官方版】現行報表下保險公司營業收入主要來自保費收入和投資收益，保費收入反應公司保單獲取能力，在相繼完成大個險轉型後，保費主要的驅動因素在于代理人規模和人均産能，在目前保障型産品轉型的趨勢下，人均産能的重要性大于人力規模。從利潤表分析，保險公司承保盈利能力在逐漸改善，業務質量平安太保新華國壽；投資盈利能力彈性取決于權益類資産表現，平安、新華權益類資産配置相對較高，牛市能夠博取更多收益。但在現行報表體系下星戶智傢 v1.2.6 最新版，，未到期責任准備金是個黑匣子，包含著剩余邊際，但從利潤表體系中並無法直接獲取保單利潤的釋放情況，不便于比較與分析海爾空氣管傢app v1.8.5 最新版。以平安爲例分析，剩余邊際攤銷20%以上增長，推動稅前營運利潤20%以上增長。IFRS17帶來的變化IFRS17准則下，保費收入以及准備金負債的確認標准發生變化，營業收入泡沫被擠出從而導致保險業務收入的大幅縮水；准備金項目的黑箱變得透明化，詳細拆解成“預期賠付、預期費用、風險調整以及保險合同服務邊際”，與保費收入對應，負債部分也同樣拆出投資部分，總規模會縮減，此外貼現率的改變會使負債項目波動加大；IFRS17實施後，利潤表結構將會發生較大變化舒睡 v1.0.18 官方版，利潤來源主要分爲“保險服務收入”和“投資業務收益”，未到期責任准備金提轉差將會在保險服務産生利潤部分明確列示，清晰的反應利源結構，報表可讀性增強。從會計報表到內含價值分析兩者最重要的連接在于新業務，所以新單保費和新業務價值是重要的觀測指標。
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我們認爲，持續提質降本仍然是新能源汽車産業改善供給、激發終端需求的關鍵，行業將持續分化，建議關注具備技術儲備和客戶渠道優勢的優質龍頭企業，推薦比亞迪（002594）、宇通客車（600066）、甯德時代（300750，電新組覆蓋）、先導智能（300450）。智能汽車方面，政府加速推進自動駕駛發展，在政策的保駕護航下，隨著技術的不斷進步與成熟，未來智能網聯汽車量産和商業化應用可期；同時車企、信息通信企業和互聯網企業的合作持續深入，隨著5G研發應用進程加快，智能網聯汽車産業的發展將提速，隨著更多的“爆款”産品推動供給創造需求效應顯現，未來汽車電子與ADAS裝配率有望快速上升，我們堅定看好汽車電子、ADAS領域的投資機會，建議關注拓普集團（601689）、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、保隆科技（603197）、均勝電子（600699）。政策波動風險；新能源汽車市場增速低于預期；智能駕駛産品推廣低于預期。
川財觀點【食品飲料】啤酒漲價預期強烈推動板塊景氣度持續提升。各主要啤酒公司三季度利潤增速顯著高于收入增速，主要原因爲産品結構升級帶動噸酒價格提升，從而推動公司盈利能力增強，行業已進入價格爲業績主要驅動力階段。從曆史角度看，由于啤酒行業大多在年底或年初進行提價，而近期據經銷商反饋青島啤酒預計于明年年初進行全國性提價的同時，華潤啤酒及重慶啤酒也有提價計劃姬戰三國手遊 v1.0.0 安卓版，，行業性的提價預期推動啤酒板塊景氣度持續，在提價+産品結構升級的背景下，啤酒企業明年有望迎來收入及利潤的雙釋放。
